醫藥行業步入景氣  醫改孕育發展契機

    “多、小、散、亂”是我國醫藥行業的顯著特征，企業數量眾多但規模化企業數量少，市場集中度低。從產業鏈布局來看，我們認為，大致可分為四個環節：原料（包括化學原料、中藥材）、醫藥成品（化學藥、中藥、生化類）、商業流通和以醫療服務為中心的衍生產業（醫療服務、醫療器械等）。 
    顯然，醫療體制改革作為一種社會制度安排，對醫藥行業的影響是的，從藥品的研發、生產、銷售，到流通環節，以及zui后的終端消費需求，都會進行制度性的重新安排，從而造成產業格局的重新調整。 
    從相關政策變動情況來看，2006年的醫藥行業整頓主要集中在流通領域的打擊商業賄賂和藥品價格持續整頓上，2007年的政策調整主要集中在研發、生產以及終端需求的體制安排。我們認為，在多次治理整頓的綜合作用下，醫藥行業已經實現了從亂到治的轉變。 
    但是，醫療體制改革的變化帶來的受益，各環節、各細分行業是冷熱不均的，對于某些環節而言可能會是顛覆性的變化。展望未來，我們認為，整體上市場是在不斷從分散走向集中，在市場競爭中，優勢企業的競爭地位會不斷強化，并不斷受益于這種行業政策的變化。 
    
    2008年：行業持續景氣，需求結構變化 
     
    正如前文分析，作為供給端，行業在調整中不斷洗牌，市場在向優勢企業集中，供給結構在發生變化。 
    但醫藥行業作為關系民生的重要產業，終端市場卻依然保持了旺盛的需求，這種旺盛趨勢可能會在2008年進一步強化。我們預計，2008年的醫藥消費需求不僅繼續保持快速增長趨勢，而且這種需求結構也會隨著醫療制度的改革而出現結構性變化。
2008年醫藥行業需求終端格局存在幾個方面變化趨勢： 
     
    高漲的藥品需求拉動醫藥經濟持續增長 
    其中，居民可支配收入增長、城鎮化、老齡化的改變是拉動藥品需求的三大重要因素。 
    居民收入增長帶動醫藥消費需求 
    醫療保健作為人類一種基本需求，具有一定的剛性特征，醫療保健支出往往隨著收入的增長較先得到滿足。我們相信，隨著收入的增加，人民生活水平相應提高，會直接引致居民保健意識提升，醫療保健需求上升，從而拉動藥品支出。
    相比較而言，農村人均醫療支出的數較低，存在更大的增長空間。隨著“三農問題”改革的深入、農村醫療保障制度的完善，農村地區的醫療消費需求必將逐步釋放出來，將帶動占中國人口56%的農村醫療市場規模的擴大。 
    城鎮化會帶來用藥需求的高漲。 
     
    根據歷史數據來看，城鎮居民衛生費用支出是農村居民的3-4倍，城鎮化進程有助于擴大城鎮人口衛生需求規模。預計在“十一五”時期，我國城鎮化進程基本呈快速發展趨勢，年均增幅有望達到1到1.2個百分點左右。到2010年我國城鎮化水平可能達到47.5％，將達到1998年世界城鎮化47％的平均水平。 
    新醫療體制改革進一步擴大受益面 
    雖然具體醫保方案尚在討論中，但基本可以判斷，國家會圍繞“廣覆蓋、低水平”的原則繼續推進覆蓋城鄉居民的基本衛生保健制度，加速建立社區衛生服務體系和農村合作醫療體系，醫療制度的變化將引起醫藥市場規模和市場結構極其深遠的變革。
  新醫改不斷擴大醫保覆蓋 
    面新的醫改制度覆蓋主要來自城鎮居民醫保制度建設和新農村醫療合作制度建設，這樣醫保覆蓋從原有的僅就業職工范圍，擴大到了一般城鎮居民和農村人口，從而實現了全民醫保。 
    目前全國有80多家城市從今年下半年開始試點，2008年開始全面推廣，將要覆蓋80%的城鎮居民，預計2010年實現全覆蓋，這意味著將新增大約3.5億人能夠享受到城鎮居民醫保。 
    根據現有的財政補貼方案，我們估計至少每年能新增2000億的醫療費用供給。 
    新醫療改革改變醫療需求 
    結構從目前的現狀來看，醫療資源的分布和醫療費用支出結構呈現倒金字塔結構，20%的三級醫院占據了80%的醫療資源。我們預計未來幾年這種畸形結構將逐步被糾正。 
    總體來看，有三種變化趨勢： 
     
    基層醫院進入快速發展期，市場需求快速增長。城市社區衛生服務中心、縣醫院、鄉鎮衛生院（含鄉村衛生室等）等公立基層醫療服務單位是建設全民醫保后的zui大受益者,主要定位在普通病、常見病。 
    中檔醫院將加速分化。原二甲等中檔醫院目前地位尷尬，預計將出現分化：一部分條件較好的將會轉化為*醫院；部分效益差、規模小的醫院，可能會被轉化為社區衛生服務中心，或者是其他服務機構。 
    醫院門診占有率逐步下降。今后*醫院的主要職能將是診療疑難雜癥、大病重病和教學研究上，隨著基層醫療單位的職能得到恢復和強化，雙向轉診實施后，*醫院50%以上的門診患者將被分流。 
    總體來看，我們預測，隨著各級醫院職能的轉換，未來醫院門診占有率逐步下降，但大病、重病患者更加集中，總用藥規模不會下降，并且將進一步向專科藥（主要藥、品牌藥）集中；而在基層普通病癥治療和預防的職能強化后，第三終端市場需求將迅速增長，普藥、常用藥規模將進一步擴大。