【制藥網 市場分析】回看2024年，中國醫療器械行業受政策調整、市場需求波動與全球供應鏈重構的影響，全年收入增速達0.78%，但利潤端分化明顯。進入2025年，受醫療設備招標滯后、IVD集采沖擊及高值耗材需求波動的影響，行業開局再度承壓，Q1營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比下滑6.87%、12.17%、17.42%。
 

　　從細分領域來看，2024年醫療器械企業表現分化明顯。其中，一些消化介入類企業收入增速平穩但利潤逐季承壓，主要受集采推進與匯兌波動雙重影響。如南微醫學2024年年度財報顯示，公司全年實現營業收入27.55億元，同比增長14.26%；歸母凈利潤5.53億元，同比增長13.85%。其中第四季度實現營業總收入7.43億元，同比增長11.54%，環比增長9.49%；歸母凈利潤1.02億元，同比增長2.75%，環比下降27.38%。面對國內外復雜多變的環境，公司仍需進一步優化產品結構，提升高附加值產品的市場地位，以應對未來的挑戰。
 

　　愛博醫療、昊海生科、歐普康視等消費醫療類公司因終端需求疲軟疊加集采沖擊，業績增速呈現前高后低特征。其中，愛博醫療2024年凈利增速放緩，2025年一季度業績出現下滑，這也是公司上市以來頭次季度出現凈利下滑的情況。受此消息的影響，4月23日，愛博醫療股價大跌20%，以跌停價收盤。業績承壓的背后，主要是2024年5月起人工晶狀體國家集采政策陸續落地實施，出廠價格也出現下滑。而在近視防控領域，市場競爭日益激烈，競品不斷增多。面對人工晶狀體集采帶來的價格體系重構與近視防控領域白熱化競爭的雙重壓力，愛博醫療通過隱形眼鏡業務的增長實現了收入結構的優化調整，但低毛利消費業務與傳統高值耗材的利潤剪刀差仍待彌合。
 

　　昊海生科業績呈現“冰火兩重天”的局面，2024年醫美板塊營收11.95億元，玻尿酸產品貢獻核心增長，但增速較2023年大幅放緩。眼科與骨科業務則受集采政策沖擊明顯，人工晶狀體、玻璃酸鈉注射液等產品收入下滑，高端產品布局不足難以對沖降價壓力。同時，射頻設備、視光材料等細分領域也出現銷量或收入下滑。2024年公司凈利潤同比下滑8.74%，主因包括收入增長疲軟外、成本壓力與子公司虧損等。
 

　　此外，骨科領域的大博醫療、威高骨科隨集采影響出清業績環比加速，三友醫療收入增長提速但利潤受費用擴張壓制，春立醫療則因關節、運動醫學集采延續導致同比明顯下滑；惠泰醫療、微電生理、賽諾醫療等血管介入類企業普遍受益國產替代加速保持高增。
 

　　對于醫療器械板塊，中泰證券發布研報稱，國內醫療器械行業依然處于快速發展階段，短期醫保控費在醫療器械領域可能帶來負面影響，但依然看好創新驅動下的進口替代以及全球化發展，預計多重負面正在充分釋放，未來趨勢有望邊際向好。該行持續看好國產企業在政策扶持以及技術驅動下，競爭力不斷提升，加速進口替代；另一方面建議結合國際化、行業競爭、公司經營節奏、主題投資等，積極布局具有邊際向好趨勢、長期增長確定的優質個股邏輯標的。
 

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